【油脂：菜油观望或短空，OI5-9价差空单持有】昨天，BMD毛棕盘面先强后弱，日内波动剧烈，马棕5月合约上涨0.02%，报收4561林吉特/吨，夜盘走弱。MPOA预估2月1-20日马棕产量环比减少5.8%，船运数据显示出口环比暂时持平，2月产地库存大概率下降。隔夜，国际大宗商品波动，原油、黄金大跌，美铜大涨，CBOT大豆夜盘短暂探底回升，CBOT豆油跟随原油弱势运行。国内方面，昨日商品普跌，棕榈油跌幅相对温和，P2505日内冲高回落，夜盘走弱。国内棕榈油2-4月船期买船量少，3月起国内供需预计转紧；豆油中期继续降库，4月中旬后将迎巴西大豆大量到港转折点；国内近端菜油供需压力大，沿海库存近乎翻倍，中期供需压力预计仍存。国际棕榈油基本面近强远弱，库存转折点或在4月。操作上，踏空者不追多，已有多单谨慎，P59做多暂持有。连豆油建议回调企稳波段偏多，菜油观望或短空，OI5-9价差空单持有。【花生：底部区间逐渐夯实】昨天，花生早盘延续震荡，5月合约下跌0.02%，报收8250元/吨，日线呈震荡格局。近期部分油厂上调收购价格，成交向好，增强市场挺价信心，节后贸易环节有刚性补库需求，支撑国内期现价偏强。但主力大油厂鲁花未明确开始收购，整体收购数量有限，贸易商刚需补库后需求持续性不强。供给方面，年前基层出货少，目前基层余量大，农户惜售致上货量有限。因农户惜售，花生盘面下方空间有限，底部区间逐渐夯实。正月后市场需求转淡，销量不佳抑制贸易商采购积极性。后期上涨驱动看后期上货量及油厂实际需求。【豆粕：高位震荡】隔夜美豆5月收于1049.25，涨0.17%，买大豆卖玉米的跨市套利活跃。阿根廷天气好转，巴西大豆丰收在望，或增全球大豆供应，限制大盘涨势。阿根廷近期强降雨缓解大豆作物生长压力。巴西国家商品供应公司数据显示，截至2月23日，巴西2024/25年度大豆收获进度为36.4%。连豆粕盘面更多演绎情绪供需，美农1月报告奠定美豆底部区间，南美天气扰动仍存，市场预期1季度大豆到港量不足，海关检疫加强或影响巴西豆到港进度。中美博弈下，贸易战预期逐步兑现，对连粕仍利多，国内下游恐慌情绪浓，连粕涨势或未结束。